(报告出品方/作者:申万宏源研究,盛瀚、赵金厚、胡静航)
1.2023-2024 年“厄尔尼诺”大概率回归
2023 年“厄尔尼诺”已经正式回归。根据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)6 月 份的报告,自 2020 年起持续了 3 年的“拉尼娜”已经消退,“厄尔尼诺”逐步回归,并 预计将在 2023-2024 年北半球冬季逐渐加强。今年 5 月,随着赤道太平洋海面温度的升高, 已经观察到了一个较为弱化的厄尔尼诺现象。根据季节性平均的 Niño3.4 指数距平值,预 计厄尔尼诺在 5-7 月期间发生的概率超过 80%,在三季度以后发生的概率超 90%。
厄尔尼诺现象,音译自西班牙语“El Niño”(意为小男孩),是指东南信风减弱,赤 道中、东太平洋表面海水温度异常升高,并且强度和持续时间达到一定条件的现象。根据 暖水位置不同,厄尔尼诺分为东部型和中部型,东部型厄尔尼诺为典型厄尔尼诺,会导致 智利、秘鲁沿岸的水温异常升高。正常情况下,赤道太平洋盛行东南信风,太平洋东侧表 层暖水会被输送至西太平洋(秘鲁寒流上涌),西太平洋水位及温度均上升,形成太平洋 水位及温度均“西高东低”的情况。当东南信风减弱时,太平洋西高东低的情况被打破, 西太平洋的表层暖水流向东部,东太平洋的秘鲁寒流减弱,东太平洋表层海水温度上升, 形成厄尔尼诺。
世界各国对厄尔尼诺/拉尼娜监测和认定标准不一致,中国将 NINO3.4 区海表温度距 平指数(简称 NINO3.4 指数)作为厄尔尼诺现象的基本监测指标。2017 年之前,中国将NINO 综合区的海温距平指数作为厄尔尼诺的判断依据,当 NINO 综合区(NINO1+2+3+4 区)海温距平指数持续 6 个月≥0.5℃时(过程中间可有一个月未达标准),则定义为一次 厄尔尼诺事件。2017 年开始,中国气象局厄尔尼诺/拉尼娜事件定义标准采用新的国家标 准(GB/T33666-2017),当 NINO3.4 区域海温 3 个月滑动平均绝对值距平持续 5 个月≥ 0.5℃(平均值是 1981-2010 年),则定义为一次厄尔尼诺事件,若小于-0.5℃,则定义 为拉尼娜事件。
厄尔尼诺指数(ONI)为衡量厄尔尼诺强度的指标。一般情况下,厄尔尼诺指数划分 标准为:0≤ONI≤0.5 正常,0.6≤ONI≤0.9 弱,1≤ONI≤1.4 中度,1.5≤ONI≤1.9 强,2≤ ONI 非常强。拉尼娜指数划分标准为:-0.5≤ONI≤0 正常,-0.9≤ONI≤-0.6 弱,-1.4≤ONI ≤-1 中度,-1.9≤ONI≤-1.5 强,ONI≤-2 非常强。
2. 1950 年以来,共发生 3 次超强级别厄尔尼诺
厄尔尼诺是一种周期性的自然现象,持续时间 5-19 个月不等。根据美国国家海洋和大 气管理局(NOAA)统计,自 1950 年起,全球共发生 22 次厄尔尼诺事件,其中出现过 3 次超强级别事件,分别为 1982-1983 年、1997-1998 年和 2014-2016 年。
厄尔尼诺大多开始发生于 5-8 月,主要影响太平洋沿岸地区,包括中国、印度、东南 亚、澳大利亚、南美(巴西、阿根廷等)、北美(美国为主)等。一般情况下,厄尔尼诺 会导致东南亚、澳大利亚、巴西东北部、美国北部干旱少雨,导致南美洲(巴西中南部、 阿根廷、智利等)、美国南部降雨增加。厄尔尼诺亦会造成中国南涝北旱,即长江中下游 地区降水增加,易发生洪涝灾害,但黄河以北及华北地区干旱少雨。气温方面:厄尔尼诺 发生时,中国易出现暖冬,据中国气象局统计,近 50 年 80%的厄尔尼诺年中,中国出现 了暖冬,同时,东北地区易出现冷夏,在厄尔尼诺年的夏季,中国东北地区冷空气活动势 力加强,导致东北夏季气温异常偏低,形成低温冷害,造成粮食减产。
(1)1982-1983 年超强厄尔尼诺事件(1982.04-1983.06):中国:1982 年 6 月, 中国中部和南部一些省份发生洪涝,8 月,北方地区也受到洪涝影响,黄河出现有记录以来 第二大最高水位。1983 年 6-7 月,长江中下游地区出现暴雨,长江水位许多测站达历史最 高。东南亚:大部分地区干旱,印度尼西亚发生 1933 年以来最严重干旱,菲律宾中部和南 部地区 1982 年 11 月至 1983 年 6 月持续干旱,造成农作物减产,1982 年泰国东北部出 现 7 年来最严重的干旱。南亚:印度北部和孟加拉国则因连续暴雨引发严重洪水;澳大利 亚:1982 年 4 月澳大利亚和新西兰东部开始发生严重干旱。南美:1982 年到 1983 年上 半年,南美地区中秘鲁、厄瓜多尔西部、阿根廷、巴西南部、巴拉圭发生罕见的大洪水, 相反哥伦比亚中部及北部、巴西东北部发生旱灾。北美、中美:1982 年到 1983 年上半年 美国南部沿海湾各州洪水泛滥,而中西部及其大西洋沿岸地区中部、墨西哥及中美洲发生 了大范围的严重干旱。
(2)1997-1998 年超强厄尔尼诺事件(1997.05-1998.05):中国:1997 年夏季, 北方部分地区持续高温,1998 年夏季,长江流域、东北地区发生流域性特大暴雨洪涝,黑 龙江 6 月气温为 1951 年以来同期最低。东南亚:1997 年底,东南亚地区菲律宾严重干旱, 马来西亚、印度尼西亚极度干旱并引发大范围森林火灾。澳大利亚:1997 年底,澳大利亚 北部的雨季提前结束,并遭遇高温热浪与干旱,多地发生森林大火。南美:南美洲多地区 发生严重洪涝灾害,1997 年 6 月,智利北部降雨量剧增,1997 年 8 月中旬,巴西南部、 阿根廷东北部和乌拉圭南部连降暴雨,导致河流决堤,泥石流频发,巴西东北部则持续异 常高温,发生了近 15 年来最严重的干旱。北美、中美:美国南部大雨,加利福尼亚地区遭 受数月严重暴风雨。中美洲严重高温干旱。
(3)2014-2016 年超强厄尔尼诺事件(2014.10-2016.04):中国:中国南方降水 量增加,2016 年汛期时出现 20 次区域性暴雨,主要江河水位高于 1998 年同期。东南亚: 2015 年 5 月至 2016 年 2 月,东南亚(泰国、越南等)遭遇严重干旱,湄公河水位降至 1926 年来最低。南亚:印度、斯里兰卡等地暴雨成灾。澳大利亚:2016 年澳大利亚墨尔 本持续高温,经历近 160 年来最炎热的 3 月,引发森林大火。南美:2015 年 12 月南美洲 中部遭遇数十年来最强降雨,但东北部(巴西)出现持续性干旱。美国:2015 年底美国东 南沿海出现强风暴,西岸遭遇高温干旱。
3.“厄尔尼诺”对农产品供给有何潜在影响?
核心结论:通过复盘全球部分农产品产量增速与厄尔尼诺指数,我们发现厄尔尼诺对 糖、棕榈油、天然橡胶、玉米产量有负面影响,对大豆产量有一定提振作用,对大米、小 麦产量影响较小。
(1)糖:厄尔尼诺可能会导致全球糖产量下降,对国际原糖价格有一定提振作用。厄 尔尼诺会导致东南亚地区干旱少雨,导致泰国、印度糖减产,但会给巴西中南部带来较为 充沛的降水,有助于巴西糖增产。
(2)天然橡胶:厄尔尼诺可能导致天然橡胶减产,抬高天然橡胶价格。厄尔尼诺通常 开始发生于 5-8 月,而天然橡胶自北向南开割时间为 3-5 月,厄尔尼诺发生时正值天然橡 胶开割期,橡胶树需要充足的水分才可产生汁液,厄尔尼诺导致东南亚地区干旱少雨,影 响产区胶水的正常产出,导致天然橡胶减产。
(3)棕榈油:超强厄尔尼诺可能导致全球棕榈油减产,促进棕榈油价格上涨,但普通 强度厄尔尼诺对全球棕榈油产量影响有限。棕榈油主产区集中于东南亚(印尼、马来西亚 棕榈油产量占全球的 80%以上),厄尔尼诺易导致东南亚地区干旱少雨,长时间干旱会导 致油棕树减产,影响全球棕榈油产量。
(4)玉米:超强厄尔尼诺会导致全球玉米减产,普通强度厄尔尼诺对全球玉米产量影 响较小,发生厄尔尼诺期间,玉米价格上涨概率较大。美国、中国为全球前两大玉米主产 国,产量占全球的 50%以上,厄尔尼诺对美国玉米产区影响较小,但超强厄尔尼诺可能影 响中国玉米产量,主要原因为:厄尔尼诺会导致中国南涝北旱,而黄淮海及东北地区为中 国玉米主产区,7-8 月为玉米灌浆的关键时期,干旱会导致玉米籽粒不饱满,影响玉米产量。
(5)大豆:厄尔尼诺对全球大豆产量有提振作用。巴西、美国、阿根廷为全球大豆主 产国,三国合计贡献全球 80%以上的大豆产量,厄尔尼诺会为巴西、阿根廷的大豆主产区 带来充沛的降水(巴西大豆主产区位于中南部,阿根廷大豆主产区位于东北部),且厄尔 尼诺发生的次年 1-3 月为巴西、阿根廷大豆的生长期,大豆生长阶段需水量较大,充沛的 降水有利于大豆增产。厄尔尼诺也会为美国东部带来较为充沛的降水,利于美豆在 7-8 月 开花及灌浆,增加大豆产量。
(6)大米:厄尔尼诺对全球大米产量影响较小,可能导致印度大米减产,对稻谷价格 没有明显的正向或负向影响。中国、印度为全球大米主产国,合计大米产量占全球的 50% 以上,其中,中国大米产量受厄尔尼诺影响较小,主要原因系中国稻谷主要种植于南方, 厄尔尼诺会导致中国南方多雨,水稻喜高温、多湿、短日照,故厄尔尼诺对中国水稻产量 影响较小。但厄尔尼诺可能会导致印度大米减产,厄尔尼诺易引起印度高温干旱,且通常 开始发生于 5-8 月,此时正值印度大米播种与生长季节,水稻生长需要充足的水分。
(7)小麦:厄尔尼诺对全球小麦产量影响有限。中国、印度、俄罗斯为小麦前三大主 产国,三国合计小麦产量占全球的 40%以上,厄尔尼诺对中国、印度小麦产量影响较小。 中国小麦以冬小麦为主,通常在 10 月播种,次年 5-6 月收获,而厄尔尼诺通常开始发生于5-8 月,对冬小麦的影响较小。印度小麦的生长周期与中国的冬小麦较为重合,通常在 10 月播种,次年 5 月收获,故厄尔尼诺对印度小麦产量影响较小。
3.1 东南亚易干旱少雨,糖、棕榈油、天然橡胶存减产预期
(1)糖:厄尔尼诺可能导致全球糖减产,其中对印度、泰国糖产量有较强的负面影响, 但可能有助于巴西糖增产。根据 USDA 数据,22/23 年度全球糖产量为 1.77 亿吨,其中巴 西、印度、欧盟、泰国、中国为主产国,糖产量占比分别为 21%、18%、8%、6%和 5%。 通过将全球糖产量同比增速与厄尔尼诺指数进行比较,我们发现,在超强厄尔尼诺年份, 全球糖产量会出现下降,2015 年,全球糖产量同比下降 7%。
分国家来看:①巴西:1990 年-2022 年,巴西糖产量增速与厄尔尼诺指数走势相对较 为一致,即厄尔尼诺通常不会造成巴西糖产量下降,反而可能会增产,但强厄尔尼诺年份 也会造成巴西糖减产,2015 年,巴西糖产量同比-4%。巴西甘蔗主产区集中于中南部和东 北部,其中中南部产糖量占比达 90%,厄尔尼诺通常开始于 5-8 月,会给巴西中南部带来 较为充沛的降雨,此时巴西甘蔗处于成熟期及种植期,甘蔗宿根生长需要充足雨水,故较 为充沛的降雨对甘蔗产量增加较为有利,但连续阴雨天气可能会导致甘蔗出糖率下降,故 若降雨过多会对巴西甘蔗产量产生负面影响。
②泰国、印度:印度、泰国糖产量与厄尔尼诺指数呈现一定的负相关性,即厄尔尼诺 可能会导致印度和泰国的糖减产。1990 年以来,一共发生 8 次厄尔尼诺,在厄尔尼诺发生 期间,泰国糖产量下降 5 次,印度糖产量下降 4 次。主要原因为厄尔尼诺通常会导致东南 亚地区干旱少雨,5-10 月为东南亚地区甘蔗生长期,需要足够的土壤湿度和水分,生长期 干旱会影响甘蔗的产量。
厄尔尼诺发生对国际原糖价格有一定的提振作用,主要原因为厄尔尼诺通常会造成泰 国和印度甘蔗减产。通过复盘国际原糖价格,我们发现,通常在厄尔尼诺现象发生后,国 际原糖价格会有一定上涨。比如 2014-2016 年,发生了超强级别厄尔尼诺,导致东南亚地 区遭遇严重干旱,2016 年湄公河水位降至近 90 年来最低,泰国、印度甘蔗单产下滑。2015 年泰国甘蔗单产同比-12.3%,2016 年泰国、印度甘蔗单产分别同比-2.3%、-1.5%,国际 原糖价格随之上涨,2016 年国际原糖平均价格同比 2015 年上涨 34.2%。
(2)天然橡胶:厄尔尼诺可能会导致天然橡胶减产。东南亚为天然橡胶的主产区,泰 国、印度尼西亚、越南为天然橡胶前三大主产国。22/23 年度全球天然橡胶产量为 1434万吨,其中泰国、印度尼西亚、越南天然橡胶产量分别占 33%、22%、9%,合计占比达到 64%。通过复盘全球天然橡胶产量同比增速与厄尔尼诺指数,我们发现,自 1980 年以来, 全球天然橡胶产量几乎每年都同比稳步增长,1980 年至今共出现过 4 次减产,分别为 1991 年、2009 年、2015 年和 2020 年,其中 1991 年、2009 年、2015 年均为厄尔尼诺发生 的年份。
分国家来看,厄尔尼诺会影响泰国、印尼、中国天然橡胶产量,其中对印尼影响最大。 自 1980 年以来发生的 11 次厄尔尼诺事件中,印尼天然橡胶减产 6 次,泰国和中国分别减 产 2 次,越南仅减产 1 次。天然橡胶来自橡胶树的汁液,故橡胶树需要吸收充足的水分, 才可开割并产出胶水,厄尔尼诺大多开始发生于 5-8 月份,正是国内外天然橡胶产区开割 的重要时期(天然橡胶每年自北向南开割,3 月中下旬中国云南省首先开割,4 月初海南省 开割,4 月中下旬越南、泰国北部开割,4 月底 5 月初泰国南部、马来半岛、印尼北部开割), 东南亚干旱少雨可能影响胶水的正常产出,导致天然橡胶减产。
厄尔尼诺对天然橡胶的价格有提振作用。1997 年以来共发生 7 次厄尔尼诺事件,其中 5 次在发生厄尔尼诺期间,天然橡胶价格出现上涨。2002 年 6 月-2003 年 2 月,天然橡胶 期货收盘价由 8656.5 元/吨上涨至 14212 元/吨,涨幅达 64.2%。2009 年 7 月-2010 年 3 月,天然橡胶期货收盘价由 15460 元/吨上涨至 24032.2 元/吨,涨幅达 55.4%。
(3)棕榈油:超强厄尔尼诺通常会导致全球棕榈油减产,普通强度厄尔尼诺对棕榈油 产量影响有限。印度尼西亚、马来西亚、泰国为棕榈油前三大主产国,22/23 年度全球棕 榈油产量为 78.14 百万吨,其中,印尼、马来西亚、泰国棕榈油产量分别占 59%、24%、 4%,合计占比达 88%。通过历史复盘,我们发现全球棕榈油产量同比增速与厄尔尼诺指数 未呈现明显的相关关系,但在超强厄尔尼诺年份,全球棕榈油产量出现明显下滑,2015 年, 全球棕榈油产量同比下降 5%。
分国家看,近 2 次超强厄尔尼诺年份,印尼、马来西亚棕榈油均出现减产。1997 年, 印尼、马来西亚棕榈油产量分别同比-7%、-6%,2015 年,分别同比-3%、-11%。油棕的 生长与棕榈果的成熟均喜好多雨环境,厄尔尼诺会导致东南亚干旱少雨,但油棕属木本植 物,具备一定的抗旱性,故只有持续一定时间的干旱才会导致油棕减产,故通常在超强厄 尔尼诺年份,全球棕榈油会发生减产。
厄尔尼诺对国际棕榈油价格有提振作用。2005 年以来,共发生 4 次厄尔尼诺事件,其 中 3 次在发生厄尔尼诺期间,棕榈油价格出现较为明显的上涨,2006 年 9 月-2007 年 1 月,国际棕榈油现货价格上涨 24%,2009 年 7 月-2010 年 3 月,国际棕榈油现货价格上 涨 21.2%,2014 年 10 月-2016 年 4 月,国际棕榈油现货价格上涨 5.1%。
(4)玉米:超强厄尔尼诺会导致全球玉米减产,普通强度厄尔尼诺对全球玉米产量影 响有限。22/23 年度全球玉米产量为 11.5 亿吨,其中美国、中国为全球前两大玉米主产国, 玉米产量分别占 30%、24%,合计占比达 54%。通过复盘全球玉米产量同比增速与厄尔尼 诺指数,我们发现,除发生超强厄尔尼诺的年份外(1997 年和 2015 年),全球玉米产量 同比增速与厄尔尼诺指数未呈现明显的相关关系。
分国家来看:①美国:美国是全球最大的玉米生产国及出口国,中北部为美国玉米主 产区,也是世界最大的玉米生产区,正常强度的厄尔尼诺对该区域影响较小。②中国:1994 年以来共发生 8 次厄尔尼诺事件,其中 3 次中国玉米发生减产,厄尔尼诺通常会导致中国 北方干旱少雨,1997 年 7-8 月东北、华北玉米主产区旱情严重,影响玉米灌浆,籽粒重量 减轻,导致当年玉米产量同比-18%。但其余年份,厄尔尼诺指数与中国玉米产量同比增速 未呈现较为一致的相关关系。
厄尔尼诺对玉米价格有提振作用。1980 年以来全球共发生 11 次厄尔尼诺事件,其中 8 次在厄尔尼诺发生期间,CBOT 玉米价格出现上涨。影响玉米价格的因素较多,除天气因 素外,还与玉米供需格局、主产国贸易政策等有关,尽管普通厄尔尼诺对玉米产量没有明 显的负面影响,但从历史规律来看,仍然对 CBOT 玉米价格有提振作用。
3.2 南美洲中南部降水充沛,大豆存增产预期
大豆:厄尔尼诺对全球大豆产量有提振作用。巴西、美国、阿根廷为大豆前三大主产 国,22/23 年度全球大豆产量为 370.4 百万吨,其中巴西、美国、阿根廷大豆产量分别占 42%、31%、7%,合计占比达 81%。大豆生长阶段需水量较大,厄尔尼诺通常会给南美 洲带来较为充沛的降水,通过复盘全球大豆产量增速及厄尔尼诺指数,我们发现,全球大 豆产量同比增速与厄尔尼诺指数走势通常较为一致,即厄尔尼诺对全球大豆产量有提振作 用。1983 年至今,全球共发生 10 次厄尔尼诺事件,除 2015 年和 2019 年外,剩余发生 厄尔尼诺的年份,全球大豆产量均同比正向增长。
分国家看:(1)巴西、阿根廷:巴西大豆主产区位于中南部,阿根廷大豆主产区位于 东北部,厄尔尼诺通常会给巴西中南部、以及阿根廷带来较为充沛的降水,厄尔尼诺发生 的次年 1-3 月为巴西、阿根廷大豆的生长期,大豆生长阶段需水量较大,充沛的降水有利 于大豆增产。1983 年至今,全球共发生 10 次厄尔尼诺事件,其中巴西大豆增产 9 次,阿 根廷大豆增产 6 次。(2)美国:北半球夏季(7-8 月)为美豆开花及灌浆期,厄尔尼诺为 美国东部带来较为充沛的降水,利于大豆灌浆生长,有利于增加大豆产量。1983 年至今, 全球共发生 10 次厄尔尼诺事件,其中 6 次美国大豆都出现增产。
通过复盘 CBOT 大豆价格,我们发现,1980 年以来发生的 11 次厄尔尼诺事件中,有 5 次 CBOT 大豆价格下滑。大豆价格的涨跌与厄尔尼诺发生时间并不完全重合,但在发生 厄尔尼诺事件后,大豆价格会出现一定程度的下滑,如 1986-1988 年发生厄尔尼诺后, CBOT 大豆价格由 1988 年 6 月的 937 美分/蒲式耳持续下行 1989 年 10 月的 562 美分/ 蒲式耳。1997-1998 年发生的高强度厄尔尼诺时,CBOT 大豆价格下跌 28.2%,此后又继 下跌至 2000 年 7 月(461 美分/蒲式耳),相比 1997 年 5 月下滑了 47%。
3.3 大米、小麦产量受厄尔尼诺影响较小
(1)大米:厄尔尼诺对全球大米产量影响较小。中国、印度、印度尼西亚为大米前三 大主产国,22/23 年度全球大米产量为 5.08 亿吨,其中中国、印度、印度尼西亚大米产量 分别占 29%、26%、7%,合计占比达 61%。1993 年以来,共发生 8 次厄尔尼诺,其中 3次在发生厄尔尼诺期间,全球大米出现减产,分别为 2002 年、2009 年、2015 年,产量 分别同比-5%、-1%、-1%,其余年份均为增产。
分国家来看:①中国:中国大米产量受厄尔尼诺影响较小。1993 年以来,共发生 8 次 厄尔尼诺,其中 3 次在发生厄尔尼诺期间,中国大米出现减产,分别为 1994 年、2002 年 和 2019 年,产量分别同比-1%、-2%、-1%,在 2 次超强厄尔尼诺年份(1997 年和 2015 年),中国大米产量仍同比正增长。主要原因为:中国水稻主产区在南方,厄尔尼诺会导 致中国南方多雨,水稻喜高温、多湿、短日照,故厄尔尼诺对中国水稻产量影响较小。② 印度:厄尔尼诺对印度大米产量有负面影响。2002 年以来共发生 6 次厄尔尼诺事件,其中 4 次在发生厄尔尼诺期间,印度大米减产。厄尔尼诺易导致印度高温干旱,且通常开始发生 于 5-8 月,此时正值印度大米播种与生长季节,水稻生长需要充足的水分,故厄尔尼诺对 导致印度大米减产。
厄尔尼诺对大米价格影响较小。在 1990 年以来出现的 9 次厄尔尼诺事件中,5 次 CBOT 稻谷价格下跌,4 次 CBOT 稻谷价格上涨。厄尔尼诺主要影响印度的大米产量,对于全球 大米第一主产国中国的影响较为有限。
(2)小麦:厄尔尼诺对全球小麦产量影响有限。中国、印度、俄罗斯为小麦前三大主 产国,22/23 年度全球小麦产量 7.88 亿吨,其中,中国、欧盟、印度、俄罗斯小麦产量分 别占 17%、17%、13%、12%,合计占比达到 59%。1993 年以来,共发生 8 次厄尔尼诺, 其中 3 次在发生厄尔尼诺期间,全球小麦出现减产,分别为 1994 年、2002 年、2006 年, 产量分别同比-6%、-2%、-4%,其余年份均为增产。
分国家来看,①厄尔尼诺易导致澳大利亚小麦减产。1993 年以来,共发生 8 次厄尔尼 诺,其中 6 次在发生厄尔尼诺期间,澳大利亚小麦出现减产,部分年份减产幅度较大,1994 年澳大利亚产量同比-46%,2002 年同比-58%,2006 年同比-57%。5-10 月为澳大利亚 小麦的种植期和生长期,厄尔尼诺可能导致澳大利亚高温干旱,对小麦生长的关键阶段造 成影响,造成小麦减产。②厄尔尼诺对印度、中国小麦产量影响较小。中国:冬小麦产量 占比超 90%,冬小麦通常在 10 月播种,次年 5-6 月收获,而厄尔尼诺通常开始发生于 5-8 月,对冬小麦的影响较小。通过历史复盘,1993 年以来,共发生 8 次厄尔尼诺,其中 2 次 在发生厄尔尼诺期间,中国小麦出现减产,其余均为增产。印度:印度小麦的生长周期与中国的冬小麦较为重合,通常在 10 月播种,次年 5 月收获,故厄尔尼诺对印度小麦产量影 响较小。
厄尔尼诺对小麦价格的影响较小。1980 年以来发生的 11 次厄尔尼诺事件中,有 5 次 CBOT 小麦价格上涨,6 次 CBOT 小麦价格下降。厄尔尼诺对中国、印度等小麦主产国的 影响较小,且影响小麦价格的因素较多,包括主产国小麦产量、主产国进出口政策、国际 冲突等等,故在厄尔尼诺年份,小麦价格未呈现明显的上涨或下跌规律。
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精选报告来源:【未来智库】。
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